🚨 엔비디아 실적 발표와 거품의 경계 — 팩트 기반 시장 현실 분석
금융위, 투자자들이 주의 깊게 보고 있는 주요 팩트는 다음과 같습니다
- 중국 수출 재개 조건으로 "매출의 15%를 미국 정부에 납부"해야 하는 전례 없는 조치.이는 H20 등 일부 AI 칩 판매에만 적용되는 조건으로, 영업 마진을 압박할 가능성이 있습니다.
- 반대급부로, 중국 당국의 자국 반도체 산업 부양을 위한, 엔비디아칩 수입금지 조치로, 삼성전자 등 해당 칩 생산 중단 요청이, 관련 산업계에 미치는 파급 영향
- 또한 "AI 투자에 대한 실질적인 수익성이 불투명"하다는 MIT 보고서(95% 기업 무수익), 그리고 OpenAI CEO의 ‘과열 경고’도 거품 우려를 증폭시키고 있습니다.
- 국제정치 변동성과 "금리 인하 기대감"이 함께 존재하면서, 시장은 한편으론 과열, 다른 한편으론 둔화 리스크에 흔들리고 있습니다.
- 덧붙여, **기술주 중심의 과점 현상**, 일부 AI 및 비수익 기업들에 대한 **투기적 쏠림 현상**이 강화되며 “거품”에 대한 경고가 잇따르고 있습니다.
버핏은 지금 무엇을 하고 있는가?
▶ **2024년**, 버크셔 해서웨이는 보유하던 애플 주식의 약 **56%**, 즉 5억 1500만 주를 매도하며 지분을 대폭 축소했습니다. 이어 **2025년 2분기**에도 추가 매도를 단행, 약 **2천만 주를 매각**, 보유량을 2억 8천만 주 수준(약 574억 달러 규모)으로 더 줄였습니다.
▶ **2024년 4분기**, S&P 500을 추종하는 ETF(SPY, VOO 등)를 **전량 매각**하여 현금 확보에 집중했습니다.
▶ **2025년 1분기**, 버크셔는 **Citigroup 지분을 전량 정리**했고, **Bank of America** 주식 4,860만 주 (약 7% 수준)를 매도했습니다. 또한 **Capital One 주식**도 일부 줄였습니다.
▶ 반면, 경기 방어적 성격의 헬스케어 섹터에는 **UnitedHealth Group** 주식을 일부 매수했습니다. 2025년 2분기 기준 **약 503만 주**, 즉 **15억 ~ 16억 달러 규모**로 포지션을 구축했습니다.
이런 조합은 단순한 경기 예측이 아니라, **밸류 부담 큰 자산은 정리하고**, **현금을 확보**, **캐시플로우 안정적 방어 섹터에 일부 자산 이동**을 통해 리스크를 최소화하려는 **전략적 포트폴리오 리밸런싱**으로 해석할 수 있습니다.
역사적 사례로 보는 버핏의 현금 전략 패턴
| 시기 | 현금 규모 | 배경 및 코멘트 | 경기 사이클 | 의의 |
|---|---|---|---|---|
| 1969 | 파트너십 해산→현금 중심 | “아이디어의 양과 질이 최저”라며 현금화 | 침체 직전 (1969.12–1970.11) | 경기침체 시점과 정확히 맞아떨어진 방어적 접근 |
| 2004 | 약 $43B | “사고 싶어도 가격이 너무 비싸다” | 침체는 3년 후 (2007.12) | 가격 부담에 따른 적극적 ‘대기 전략’ |
| 2007 | 약 $38–39B | 금융위기 전 유동성 확보 → 우선주 딜 | 동시 침체 (2007.12–2009.06) | 가격 붕괴 직후 공격적 매수의 기회 포착 |
| 2017–2019 | $116–128B | “합리적 가격이 나올 때까지 기다린다” | 팬데믹 침체 (2020.02–04) | 침체 대응보다, 딜 유무에 초점 |
| 2024–2025 | $330B+ | 고밸류 구간 + 금리 부담 → Apple 지분 축소 | 리세션은 아직 확인 안됨 | 시장 과열·규제 리스크에 대비한 ‘현금 대기’ |
교훈 정리: 리스크 관리와 ‘기회 대기’ 전략
• **현금 확대 = 리세션 예측 아니다**: 미래 예언보다는 가치, 밸류, 규제를 기반으로 한 ‘옵셔널리티 확보’ 전략입니다.
• **시장 거품·과열 신호를 포착하는 힌트**: 엔비디아 중심의 AI 과열, 과도한 집중도, 무수익 AI 프로젝트 등은 거품 징후일 수 있습니다.
• **항상 일정 현금 비중 유지**: 위기 때만 매수하는 것이 아닌, 평소에 기회 대비 자금을 확보하는 습관이 중요합니다.
• **“언제 리세션이 오나?”보다 “올 때 어떤 준비가 되어 있나?”**가 핵심 질문입니다.
